2018-04-03 11:27

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近日,中国圣牧(01432.HK)发布盈利警告,预期2017年亏损约10亿元。按此计算,中国圣牧2017年净利将同比下降247%。

受此消息影响,截至3月26日收盘,中国圣牧下跌3.15%,收报1.1港元。盘中最大跌幅超过12%,最低跌至0.98港元,创上市以来股价新低

图片来源:东方财富网

对于亏损中国圣牧给出以下原因:一是,预期亏损增加,主要由于将计提应收账款减值拨备约6.5亿元;二是,加上由于集团为应对原料奶市场需求疲软而控制奶牛数量,及原料奶价格普遍下降,生物资产公平值减销售费用之变动录得重大亏损约6亿元;三是,集团面对乳制品激烈的市场竞争,调整市场策略,自有品牌液态奶产品的销量和售价按年降幅较大,同时,原料奶的平均价格按年降幅亦较大。

创立8年来首次亏损

这是中国圣牧创立八年来的首次亏损。

中国圣牧由蒙牛前财务总监姚同山于2009年创办,在沙漠地区拥有有机奶源基地,是多家乳企有机奶源供应方。2014年,中国圣牧登陆香港资本市场,当年实现营收21.32亿元人民币。

数据来源:东方财富网

此后两年营收保持稳定增长,依次为31亿元、34.67亿元。

作为中国最大的有机乳品公司,中国圣牧曾一直钟情于上游业务,向生产企业出售原料奶。但进口奶的冲击以及原料奶价格的下跌,使得奶业上游企业日子并不好过。农业部的监测数据显示,内蒙古、河北等10个主产省(区)的生鲜乳平均价格,已经从2017年1月的3.55元/公斤下降至6月的3.42元/公斤。

大形势如此,中国圣牧的业绩下滑也在所难免。这一点在2017年2017 中期报告和前三季度的财报中已有预兆。截止2017年9月30日止9个月,中国圣牧实现营业收入约20亿元,跟2016年同期的25亿元相比,下滑20%左右;净利润不到2.3亿元,相较于2016年同期的8.16亿元,跌幅在70%左右。

液态奶成为支柱业务,销售的问题亟待解决

根据中国圣牧2017 中期报告显示,公司旗下共有两大业务板块,即奶牛养殖业务和液态奶业务。自有品牌产品包括有机纯牛奶、有机酸牛奶以及有机儿童奶等。虽然中国圣牧一直以中国最大的有机乳品公司自居。但是根据公司披露的数据显示,液态奶业务早已超越奶牛养殖业务成为中国圣牧的支柱业务。

数据来源:中国圣牧2017 中期报告

在2017年上半年,中国圣牧实现收入约为11.52亿元,其中奶牛养殖业务和液态奶业务分别贡献收入4.55亿元和6.97亿元,但和2016年上半年相比,销售全部处于下滑态势。

中国圣牧在2017 中期报告中提到,集团自有品牌有机液态奶产品销量下降,同时为支持销售管道,本集团适度下调液态奶产品价格。中国圣牧虽然在向下游生产商方向靠拢,但由于品牌力较低,且中国圣牧在宣传方面处于弱势。因此中国圣牧需要不断加大对经销商、分销商的扶持力度。

中国圣牧一直强调的有机产品,也由于小众等原因在中国市场尚未打开。同时,随着中国乳业的围墙逐渐撤掉,外来冲击更加剧了这种情况。

高层“换血”,创始人隐退

2017年12月,中国圣牧发布人事变动公告,公司创始人姚同山辞去公司离任首席执行官职务,改由大股东、董事长邵根伙兼任代理首席执行官,随姚同山职务变化的,中国圣牧财务总监崔瑞成也离任。公告显示,姚同山离任首席执行官及崔瑞成离任财务总监将为圣牧及其附属公司日后之营运及财务管理提供新见解。姚同山及崔瑞成各自将继续担任圣牧公司执行董事。

事实上,姚同山的隐退早有铺垫。今年6月底,中国圣牧公告披露,公司董事会董事长一职正式由时任非执行董事的邵根伙担任。

邵根伙2016年9月加入中国圣牧董事会,2016年1月,圣牧原控股股东World Shining向Nong You Co.,Ltd.出售了圣牧股份数目12.07亿股,即圣牧已发行股本总数的19%。。邵根伙通过这起并购案间接持有中国圣牧约20.48%股权,为第一大股东。此外,邵根伙还有另一个身份——大北农集团董事长兼总裁。

如今中国圣牧发布业绩预警净利润亏损10亿元,外界对其的前途深表忧虑。同时也让新的掌舵人邵根伙面临巨大的压力。

业内普遍认为,有机的产品确实是未来的发展趋势。数据显示,全国乳制品消费量从2011 年的2480.5万吨增至2016年的3204.7万吨。中国乳制品消费市场在高速发展的同时仍具有巨大的发展空间和潜力。

因此,中国圣牧需要解决上游原奶变现和下游产品销售的问题。因此中国圣牧应在要进一步压缩成本的同时,要加强下游市场的拓展,打造一些高精端的好产品。