2019-06-20 11:55

6月19日,由兴业经济研究咨询股份有限公司(以下简称“兴业研究”)主办的“金融新生态,从现在到未来——2019年度中期策略会”在上海国际会议中心成功举办。

兴业研究公司总裁黄煜琛出席会议并致辞,兴业银行首席策略师乔永远、兴业研究海外研究首席分析师苏畅,兴业研究固定收益首席分析师徐寒飞、兴业研究宏观分析师郭于玮等出席会议并发表主题演讲。受兴业研究邀请,盛宝银行、兴业银行、兴业基金、恒丰银行、杭州银行、农银汇理基金、国药投资、华泰证券、中兴通讯、兴投资本等十余家机构与企业的顶级专家悉数出席,翘楚云集、共商发展。会议现场气氛热烈,近千名来自兴业银行各成员单位及境内外金融机构的代表汇聚一堂,共同加入到这场金融盛会之中。

本次策略会从宏观经济、大类资产策略、海外市场、固收市场等多个角度,深入分析展望2019年下半年的市场趋势。兴业研究各分析师团队就相关研究领域各抒己见,进行精彩的观点碰撞,并就众多热点问题与参会嘉宾充分交换见解。

会议开场,兴业研究公司总裁黄煜琛女士表达对参会人员的热烈欢迎,以及对策略会成功举办的期待。同时,黄总重申“研究——致力于为金融生态赋能”的目标,她谈到:“兴业研究将秉承兴业银行以客户为中心的服务精神,积极进取、创新发展,成为兴业银行在金融新生态下服务客户的重要抓手,实现研究赋能”。

机会与风险并存——2019年下半年市场形势展望

谈到2019年下半年全球经济形势的发展,盛宝银行首席经济学家Steen Jakobsen先生发表主题为《A Date With Economic Destiny?》的演讲,他表示:“全球经济活动的低点尚未到来,信用脉冲仍在减弱。全球央行降息难以收效,预计2019年下半年各经济体将大举扩张财政支出来推动基础设施和环境投资。全球利率水平将进一步下行,波动率上升,可能会在十几年结构性的通缩因素之后初步看到通胀的迹象”。

当前形势下,国内供给侧改革在加速推进,过剩问题正在解决。针对下半年的大类资产配置策略,乔永远博士发表《星火燎原—迈向高质量时代的2019年中期策略展望》的演讲,他认为:“供给侧改革仍在加速推进,中国正在摆脱过去十年的全面过剩,走向产业升级新轨道。短期经济增长的压力与改革共生,而资管新规、注册制改革在为产业升级创造条件”。他还表示:“2019年下半年传统产业形态变化将产生新的产业生态,并创造'银行+投行'的巨大投资机会;核心与非核心资产将出现结构分化”。

随后,兴业研究宏观分析师郭于玮博士与在场观众分享《新阶段与新缓冲——2019年中期宏观经济展望》主题演讲中的观点。她说道:“展望下半年,5G投资引领的新基建和交通运输为代表的传统基建有望进一步回升,居民消费的主力——汽车消费将逐步回暖,缓冲外部环境变化带来的出口下行压力,支持经济平稳增长。当前产出缺口接近于零,既意味着通胀没有大幅上行的基础,也意味着货币政策将继续持稳,以稳定宏观杠杆率。为保障中小机构流动性,定向降准等结构性工具可能发力”。

接下来,苏畅博士以《从特朗普大棒到全球化陷阱——2019年下半年海外市场展望》为题发表演讲,他表示:“中美贸易摩擦使中资美元债承受了250bp的额外利差,近期的升级未见冲击,其中高收益债上半年估值大幅修复,当前风险上升,主要经济体进入衰退的概率较高。过去20年的全球化模式,走到现在面临一个转折点——过去20年全球化红利主要表现为产业链向低成本区域转移和产业互补区域的共同发展,当前这种全球产业转移的红利已经衰弱,可能进入一种类似全球化陷阱的状态,各种矛盾开始突显,新的平衡有待重构”。

下半年债券市场如何发展?徐寒飞博士以主题为《无“风”,不起“浪”——2019年下半年度债券市场展望》的演讲表达了自己的见解。他认为:”外部冲击、内部风险释放,导致机构将适当降低风险偏好。高风险资产和低风险资产之间将达到再平衡,金融市场业务一方面需防范流动性风险与交易对手风险的冲击,另一方面需抓住风险偏好重新下行带来的波段机会”。从投资者角度来看,“下半年低风险资产表现将重新占优,债牛或重来,高收益、高波动资产需谨慎应对“。

固本鼎新——两张表分离后的机构配置展望

在资管新规颁布的背景下,银行业的功能和结构正在发生巨变,新一轮的机会正在到来。中国的金融体系以银行为核心,银行业的变化则必然会带来整个金融生态的重塑与变化。

谈及机构配置问题,兴业研究大类资产配置分析师孔祥发表题为《两表分离:从机构行为到金融生态》的演讲,他表示:“未来表内与表外业务模式分离将是银行发展模式最大的变化。2019下半年,银行表内将争取获取低成本负债,表外有更多资产定价的优势。两表分离后,预计头部商业银行将推动混业化,表外资管及子公司的规模和收入增长会更快。同时,区域银行'缺资产'将是常态,纯靠通道的委外规模将萎缩,而综合运用策略增厚收益带来的合作空间将打开”。

大浪淘沙——新形势下的行业投资策略

在针对行业投资策略的探讨中,兴业研究信用评价分析师罗鹏程女士发表《2019年下半年行业展望》的主题演讲,向在场观众阐述兴业研究分析师团队就房地产、建筑、煤炭、化工、交运、食品饮料、电气设备、新能源等重点行业发展趋势的研究成果。

中国医药投资有限公司总经理梁红军发表《医疗健康产业现状及展望》的主题演讲。

华泰证券房地产行业首席分析师陈慎发表题为《激活新红利,适应新常态》的演讲。

中兴通讯5G产品中国区市场副总经理丁子阳先生为现场观众带来题为《5G产业前景及投资机会》的主题演讲。

接着,兴业银行大型客户部副总经理张伟彬带来《商行视角下的行业投资策略》的演讲。

本次策略会另设有三个主题圆桌论坛,在圆桌讨论中,兴业研究分析师和外部特邀嘉宾一同探讨了相关行业的现状及未来发展趋势。

首个圆桌论坛《进退之间:表内外的抉择》由乔永远博士主持,论坛嘉宾分别为:兴业银行同业金融部总经理林榕辉先生、兴业银行计划财务部总经理助理阮超先生、兴业基金副总裁黄文锋先生、恒丰银行金融市场部负责人迟德贤先生、杭州银行资金营运中心本币业务负责人邓建昌先生以及农银汇理基金固定收益部副总经理郭振宇先生。场上七位金融机构专家同台论道,畅谈表内表外焦点问题,为现场观众带来了一系列颇具深度的行业思辨。论坛嘉宾普遍认为未来商业银行表内要争取更多稳定的一般性存款,持续夯实负债端;表外积极参与大类资产配置,在此基础上探讨了下半年利率、权益资产走势及银行与基金的产品合作机会。

第二个圆桌论坛《蓄势而动:大类资产专题展望》由兴业研究策略分析师郭益忻主持,来自兴业研究策略、外汇及大宗商品、ABS等领域的几位分析师围绕大类资产配置话题畅所欲言,展开了一场精彩的头脑风暴。五位分析师分别诠释各自研究领域的策略心得、未来展望,分享未来的业务机会,为现场观众提供了积极有益的参考。

最后一个圆桌论坛《传统行业转型升级之路》由苏畅博士主持,来自沃尔沃汽车的亚太区财务副总裁Ken Lam先生、上海电气投资总监张铭杰先生、隧道股份董事会秘书田军先生、兴投资本总经理王正浩先生、兴业银行投行部承销处副处长陈晓彤先生共同担任论坛嘉宾。来自企业的专家分享了各自行业在转型升级、产业链分布、融资状况、区域一体化等方面的发展,对金融企业服务转型升级提出了新的要求,金融机构分享显示金融业正在积极落实金融业供给侧结构性改革,积极拥抱变化、构建金融新生态、服务经济转型升级。

在全球经济增长放缓、国际贸易摩擦不断的当今形势下,兴业研究2019年半年度策略会力邀顶级行业专家,为现场观众打造了一场金融界的“华山论剑”,不仅向各金融机构展现兴业研究对2019下半年经济问题的探讨和思考,更为金融市场各机构间搭建起沟通合作的桥梁,在创新谋变的大背景下共谋未来发展之路。

关于兴业研究

兴业研究于2015年6月成立,为兴业银行成员机构,是国内首家独立的银行系研究公司,按照市场化机制独立运作。公司以“金融资产专业定价机构”为目标,在宏观经济、大类资产策略、固定收益、海外研究、绿色金融、汇率商品、基金研究、权益研究、金融同业、行业咨询、信用评价、ABS研究等方面,为机构客户提供高水平、专业化的研究服务支持。